国泰君安和海通证券的合并重组过程中，资本市场上的投资也颇为热闹。

新华保险11月28日举牌海通证券H股（06837.HK），对海通证券H股持股比例超5%，此后于12月4日进一步增持至 5.7192%。新华保险不仅在买入海通证券H股，此前也在增持国泰君安H股（02611.HK）。

综合多位资本市场人士向券商中国记者的分析，新华保险轮番加码国泰君安H股、海通证券H股的一个背景是，国泰君安与海通证券正在合并重组，或是为了继续保持在合并后新券商中的股东地位和董事席位。

新华保险轮番增持国君、海通H股

新华保险12月4日公告，11月28日举牌海通证券H股股票，持有海通证券 H 股达到1.71亿股，约占海通证券H 股股本的 5.02%，系委托新华资产通过港股通在港股二级市场以集中竞价方式买入。

随后几日，新华保险在继续买入海通证券H股。据海通证券H股公告，12月4日，新华资产买入公司800万股股票，每股价格7.0674港元，增持后，新华保险持股增至1.95亿股，占H 股股本的 5.7192%。

值得关注的是，新华保险不仅在买入海通证券H股，也在增持国泰君安H股。

据港股披露易数据，8月30日，新华保险当日增持1.6亿股国泰君安H股，从而对国泰君安证券H股持股总数增加到4.23亿股，占国泰君安证券H股的30.41%，占国泰君安总股本的比例达到约4.75%。

这一持股数量，在国泰君安证券十大股东名单中，在上海国资股东之外，至少是第三大股东。

保股东地位与董事席位？

“原来（新华保险）是国君大股东之一，国君海通要合并，持股比例可能一下就降下去了。现在买国君和海通哪个都一样，保住董事会席位就可以。”一位关注新华保险投资的市场人士分析。

自2019年开始，新华保险成为国泰君安的主要股东之一，并拥有董事席位。上述人士分析，在两家券商重组后，新华保险的持股比例将被稀释。现阶段通过增持国泰君安H股、海通证券H股，在合并和完成换股后，有望继续保持在新的“国泰君安+海通证券”公司的重要股东位置并仍有董事席位。

事实上 ，新华保险自2019年就成为国泰君安的主要股东之一并获得董事席位。2019年4月，新华保险增持国泰君安证券H股至2.58亿股，2019年11月新华资产香港公司的负责人安洪军成为国泰君安董事。今年9月，新华保险投资部总经理陈一江，接替安洪军，成为国泰君安第六届董事会董事。

将可以换股

国泰君安目前正在筹划吸收合并海通证券，由国泰君安通过向海通证券全体股东发行A、H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

根据此前相关公告，国泰君安的A股换股价格为13.83元/股，海通证券的A股换股价格为8.57元/股。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格，并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。

11月21日，两家公司于上交所发布合并重组报告书（草案）。本次国泰君安将配套募集不超过100亿元资金，发行股票的价格确定为15.97元/股，上海国有资产经营有限公司将以现金认购本次募集配套资金发行的全部股份。

此前已举牌2只医药股

今年新华保险在资本市场动作频频。11月13日晚间，上海医药和国药股份同时公告，获得新华保险举牌。新华保险暂无在未来12个月内增持或减持上海医药、国药股份的计划。

新华保险彼时表示，这是公司积极落实国家关于推动中长期资金入市的战略要求，在资本市场的又一重要动作，充分表明了其坚定看好中国经济、看好中国资本市场、全力服务资本市场稳健发展的决心。

券商中国记者注意到，在举牌这两家上市公司之前，新华保险持股超过5%的上市公司还有中国金茂（0817.HK），系通过新股增发、集中竞价实现持股超过5%。除中国金茂外，新华保险近年未举牌过其他上市公司。

另有市场投资人士向记者分析，同时举牌两家上市公司大概率不是个别案例，新华保险或有统筹考虑，不排除要通过举牌增加长期股权投资，从而进一步稳定报表。从公开信息看，新华保险的长期股权投资规模较小，配比也低于多数同业。不过，计入长期股权投资不仅取决于持股比例达到5%，可能还需要同时派驻董事。列入长期股权投资的标的，一般要有较好的盈利和分红。

在今年8月的中期业绩发布会上，新华保险管理层曾提到，将加大长期股权方面的投资，使得资产负债表更加稳定。

此前，业界人士向记者介绍，持股超5%并派驻董事后，可以视为对这家上市公司能够施加重大影响，这笔投资可以计为权益法核算的长期股权投资。这意味着，只要上市公司实现净利润，保险公司就可以按持股比例将相应比例的净利润确认为投资收益，而上市公司的市值变动不会影响保险公司投资收益，有利于保险公司兼顾权益投资和报表稳定性。

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